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近日，南昌三瑞智能科技股份有限公司（简称“三瑞智能”）正式在深交所创业板挂牌上市，成为“全国无人机动力系统第一股”，彰显国内无人机动力系统产业的强劲发展活力。
三瑞智能的上市之路，虽历经打磨，却也走得扎实顺畅。早在2023年9月，该公司便在江西证监局完成上市辅导备案，经过四期系统辅导的层层打磨与规范完善，于2025年5月底正式递交创业板IPO申请，很快便获得了深交所的受理回执，顺利开启上市冲刺之路。同年6月，深交所下发首轮问询函，聚焦行业格局、股权代持、业绩增速、募资必要性等核心关键问题，对其发展进行全面细致的问询。三瑞智能于10月完成问询回复并对外披露，为后续上会审核扫清了障碍。2025年12月底，三瑞智能首发上会并顺利通过，最终迎来挂牌上市的重要时刻。
这场历时11个月的上市考验，最终交出了一份亮眼的答卷。本次三瑞智能公开发行股票4001万股，发行价格确定为24.68元/股，新股募集资金总额达9.87亿元。根据招股书规划，此次募得的资金将重点投向三大核心项目，分别是无人机及机器人动力系统扩产项目、研发中心及总部建设项目、信息化升级及智能仓储中心建设项目，为公司后续产能扩张、技术研发和运营升级提供坚实的资金支撑。
其中，作为募资投入的重点，无人机及机器人动力系统扩产项目投资总额达40654.53万元，建设期为3年。该项目的核心目标的是扩大现有无人机及机器人动力系统的生产规模，具体将实现新增各类电机产品100万台/年（折算标准产量）、各类电子调速器产品80万台/年、各类螺旋桨产品80万支/年。
上市首日，三瑞智能便迎来市场的热烈追捧。该公司开盘价报90元/股，较发行价上涨264.67%，盘中股价一路走高，最高涨幅超过300%。截至当日收盘，三瑞智能报92.00元/股，涨幅达272.77%，总市值定格在368.01亿元。
提到无人机领域，大疆无疑是全球范围内的标杆企业，占据着举足轻重的市场地位。但在无人机动力系统这一核心细分赛道，三瑞智能的表现同样不容小觑，走出了一条属于自己的差异化发展之路。
多旋翼无人机作为无人机家族中的核心成员，如今已广泛应用于航拍、巡检、测绘、农林植保等诸多领域，成为推动低空经济发展的重要力量。然而回望其发展初期，技术积累尚显薄弱，尤其是在飞行控制领域，由于控制技术和传感技术的限制，难以实现多旋翼飞行器的稳定控制，一旦发生翻转便无法恢复，极易导致坠机，这也成为制约其推广应用的核心瓶颈。
不过到了20世纪90年代，事情有了转机。随着微机电系统技术越来越成熟，重量只有几克的惯性导航系统被成功研发出来，这一突破直接让多旋翼飞行器的自动控制器得以实现，也为它后来的商业化发展铺好了路。
在大疆等行业巨头尚未全力布局之际，三瑞智能便已敏锐捕捉到市场机遇。2009年，70后创业者吴敏凭借超前的商业嗅觉，率先切入无人机动力系统赛道，创立品牌T-motor（老虎动力）。这一布局比大疆早了3年，也让三瑞智能成为国内较早提供无人机电动动力系统解决方案的厂商之一，早早占据了市场先发优势。
从初期专注于电动模型动力电机的研发，到逐步聚焦多旋翼无人机动力系统，成功打开北美、欧洲等海外市场；从2013年全面进军工业级无人机动力系统市场，到涉足螺旋桨设计领域，完善产品矩阵；再到2019年战略布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）业务板块，同时在行业内率先推出高度集成的一体化动力系统、专为大载重、载人航空等场景设计的S系列高功率电机，三瑞智能一步步实现突破，完成了从单一电机产品到全品类布局，逐步成长为行业领先的无人机与机器人动力系统制造商。
技术创新是三瑞智能持续发展的核心底气。目前，该公司已掌握并突破包括一体化动力模块集成技术、电磁设计及优化技术、热管理效率优化技术、FOC矢量控制技术、轻质高强复合材料工艺技术、高精度伺服控制技术等在内的13项具有自主知识产权的核心技术，覆盖研发设计、软件算法、生产工艺、产品检测及验证等各个环节，构建起难以复制的技术壁垒。截至2025年6月30日，该公司已拥有授权境内专利368项。
依托完善的技术体系，三瑞智能在无人机电动动力系统方面，拥有LIGPOWER、T-Hobby、SUPER-E、MEPSKING等全球知名品牌，产品涵盖电机、电子调速器、螺旋桨及一体化动力系统等全品类，终端广泛应用于农林植保、工业巡检、测绘地理信息、快递物流、应急救援、安防监控、航模运动、FPV竞速、航拍娱乐、灯光秀表演等多个领域，可适配多旋翼、固定翼、复合翼等各类型无人机。
根据弗若斯特沙利文行业研究报告，按2024年销售额统计，三瑞智能在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）行业的市场份额达7.1%，仅次于大疆创新的43.2%，排名全球第二。
在巩固无人机动力系统核心优势的同时，三瑞智能积极拓展第二增长曲线，于2018年建立自主品牌CubeMars，正式切入机器人动力系统领域，专注于机器人关节领域的研发与生产。目前，该公司已实现机器人动力模组中电机、驱动板、行星减速器等核心部件的全部自研自产，产品可广泛应用于人形机器人、外骨骼及穿戴设备、四足机器人等众多新兴领域。市场信息显示，该公司已服务于极壳科技、瑞典Hexagon（HEXAB）、加拿大Kinova等机器人领域知名企业，以及清华大学、上海交通大学、美国MIT等国内外知名科研院所。
强劲的技术实力和清晰的发展战略，推动三瑞智能的业绩实现持续高速增长。招股书显示，2022-2024年及2025年上半年（简称：报告期），该公司营业收入分别约为3.62亿元、5.34亿元、8.31亿元、4.36亿元，最近三年营业收入复合增长率达51.64%；净利润分别约为1.13亿元、1.72亿元、3.33亿元、1.61亿元；扣非归母净利润分别约为1.01亿元、1.62亿元、3.21亿元、1.53亿元，盈利能力持续提升。
从业务结构来看，干公司收入主要来源于无人机动力系统、机器人动力系统等核心业务板块。报告期内，三瑞智能来自无人机电动动力系统的营收分别约为3.09亿元、4.46亿元、7.28亿元、3.72亿元，占总营收的比例分别为85.45%、83.72%、87.78%、85.76%，始终是公司的核心营收支柱，且2022-2024年复合增长率高达53.64%。细分来看，无人机动力系统内，电机产品贡献最大，2025年1-6月实现收入18414.51万元，占总营收的42.43%，虽较2024年度的55.72%有所下滑，但仍稳居第一。
机器人动力系统业务则实现快速增长，成为三瑞智能新的业绩增长极。报告期内，该业务营收分别实现2605.20万元、3398.16万元、4361.76万元、3666.38万元，占总营收的比例分别为7.21%、6.38%、5.26%、8.45%，整体保持稳定。其最近三年年复合增长率达29.39%，2025年上半年较2024年同期增长106.39%，展现出广阔的发展潜力。
业绩的良好势头在2026年得以延续。根据公告，2026年第一季度，三瑞智能预计实现营收2.5-3亿元，同比增长29.11%—54.94%；归母净利润1-1.18亿元，同比增长20.91%—42.68%，收入及利润规模保持稳步增长，延续了高质量发展态势。
无论是何种赛道，都极具前景。我国作为全球民用无人机第一大国，市场前景广阔，市场规模在2024年便达百亿元。与之相匹配的是，我国民用无人机电动动力系统发展潜力巨大，已成为行业版图中最重要的组成部分，其增长同样由工业级无人机电动动力系统推动。2019年至2024年，中国工业级无人机电动动力系统（不含动力电池）占中国无人机动力系统的比例由约33.47%增长至55.29%，市场规模由2019年的5.62亿元增长至2024年的25.54亿元，年复合增长率高达35.36%。随着动力系统性能的不断提升及未来智能应用场景的日益丰富、成熟，工业级无人机电动动力系统的市场规模有望实现进一步增长。
除了无人机赛道，机器人赛道同样呈现出快速扩张的态势。作为机器人实现运动功能的核心中枢，动力系统的性能直接影响机器人的作业强度、运动精度与可靠性，是机器人产业发展的核心支撑。根据百谏方略的研究数据，全球机器人电机市场正处于快速扩张阶段，预计2025年市场规模将升至116.79亿元，并在2032年突破255.26亿元，未来增长潜力巨大。
